啤酒麦芽市场格局趋稳 向高端靠拢带来新机遇

【黄河啤酒官方网站】啤酒麦芽生产企业永顺泰成功上市，让外界逐渐关注到千亿啤酒市场背后的隐秘赛道。

根据永顺泰招股书以及多位行业人士向记者透露的信息，我国啤酒麦芽产量在330万吨左右，包括永顺泰在内的头部5家企业市占率超过65%。除黄河啤酒之外，大部分啤酒集团并未自建麦芽厂，使得头部麦芽企业产销两旺。

只是，啤酒麦芽产业一定程度上依赖国内啤酒产业的发展。囿于国内啤酒产量趋于平稳并呈小幅下跌趋势，麦芽产业整体在产量上出现增长瓶颈。但啤酒业的高端化转型，正在敦促上游麦芽生产商向高端麦芽、特种麦芽方向靠拢。

多位行业从业和观察人士表示，随着永顺泰登陆资本市场，未来国产啤酒麦芽产业或将受到更多资本关注。在向高端化转型的过程中，头部企业更具市场竞争优势，整个麦芽生产赛道的行业集中度有望进一步提升。谁能把握住啤酒产业高端化进程的机遇，谁就有望在下一轮竞争中取得更多优势。

隐秘赛道的大生意

“麦芽是啤酒的骨架。它决定着啤酒的基础风味，是啤酒生产环节中最重要的原料。”11月23日，河南品源生物科技有限公司总经理南阿磊对记者表示。

南阿磊从事啤酒麦芽产业多年。他所在的公司主要业务是生产啤酒麦芽以及代理国内头部麦芽厂商的相关产品。南阿磊提到，我国成为全球最大的啤酒销售市场后，麦芽产业也获得很大发展。

数据显示，自2002年我国啤酒产量超过美国之后，我国已经连续18年居世界第一，2021年已经超过3562万千升。

按照啤酒酿造每吨添加70千克麦芽计算，近年全国啤酒生产的麦芽需求量在260万吨至300万吨。南阿磊告诉记者，包括永顺泰在内的麦芽生产企业还有出口业务，预估我国麦芽产量在330万吨左右。

相较于各大啤酒集团之间的竞夺，啤酒麦芽生产是一个相对冷门的赛道。记者采访多个啤酒品牌负责人，均表示对于麦芽领域无过多了解。直到永顺泰谋划登陆资本市场并成功上市，才让外界得以了解啤酒麦芽的生意。

作为一家从事麦芽研发、生产和销售的企业，永顺泰的产品以基础大麦麦芽为主，在全国拥有11条生产线，总产能85万吨。产能规模位居中国第一、世界第五。2021年，永顺泰在国内的市场占有率达到 27%。

直至当下，麦芽产业形成“两超多强”的局面，永顺泰和中粮麦芽即为“两超”，另有大连兴泽、海越麦芽、江苏农垦等企业。上述5家企业在2021年的麦芽市占率超过65%。

这是市场竞争演变下的结果。

“在2013年之前，河南原本产量在1万吨以上的麦芽厂有十几个，后因环保、原材料、设备、资金等因素，多数逐渐消失了。市场向头部集中，行业龙头的话语权逐渐增强。”南阿磊说。

山东一位啤酒从业人士对记者提到，对于一些小的精酿啤酒厂和精酿作坊来讲，头部的麦芽厂家话语权很强，比如要求现款结清，并且大多是精酿厂家找上门来。

行业集中度高，让头部企业的营收基本盘相对稳定。在2019年至2021年，永顺泰的营收在30亿元上下徘徊。该公司在大陆市场没有设置经销商，直销模式下的销售毛利率在15%上下浮动。

并且，头部企业长期处于产销两旺的状态。永顺泰在招股书中提到，规模较大的麦芽厂商，在近年来均新建或计划新建产能，且基本上每年都可以达到满产状态。

上述啤酒从业人士表示，麦芽生产行业的准入门槛并不算高。但是生产出质量高、稳定性强且具有规模化的产品，对相关企业提出很高要求。啤酒客户从经济性、效率等因素考虑，很少自产麦芽。

近乎于“旱涝保收”的生意，让永顺泰上市之后便受到追捧。

11月16日，该公司在深交所上市，发行价格6.82元/股。开盘首日股价上涨43.99%，收盘价报9.82元/股。17日再度涨停。至11月24日收盘，永顺泰收17.40元/股，较发行价格上涨近2倍。

不过，压力同样存在。

香颂资本执行董事沈萌认为，国内啤酒产量在2013年见顶，其后开始持续下滑，直到2021年才有微量反弹。国内啤酒企业竞争格局趋于稳定，这导致国内麦芽产业难以有较大市场增量。

另一方面，麦芽原材料的进口比例比较高，价格以及汇率的波动会影响企业的盈利区间。“麦芽的原材料主要是大麦，进口国包括加拿大、阿根廷等地。相对来讲，大麦价格波动较为明显，汇率也在调整，但是麦芽生产企业并不能将这种成本波动向下游转移，只能自己消化。”南阿磊表示。

精酿带来机遇

作为啤酒产业链中的一环，麦芽生产依附于下游啤酒产业并随着变化而调整。啤酒产品结构正在向高端化升级，这也带动着上游的麦芽生产环节。

啤酒行业营销专家方刚告诉记者，2021年是啤酒行业高端化元年。这两年整个行业已经形成统一认知，啤酒量跌价升的趋势明显，高端化是大多数啤酒企业的选择。

中信建投证券投资银行业务管理委员会副总裁刘泉表示，大型啤酒集团的发展方向逐渐由以传统啤酒为代表的压价竞争转向以精酿啤酒为代表的中高端质量发展。因而，啤酒制造客户也对麦芽质量和定制化提出了更高的要求。

永顺泰此次上市募集资金建设项目中，就包括年产13万吨中高档啤酒麦芽项目。该公司计划投资5.22亿元进一步扩张特种麦芽的产能。

南阿磊提到，特种麦芽一般包括结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等。中小型企业大多生产基础麦芽，永顺泰在这一领域具有优势。

“从未来的发展趋势来看，高端啤酒以及精酿啤酒不断扩容，会带动特种麦芽的使用量增加。这也将是未来麦芽产业寻求增量的主要突破点。”南阿磊说。

若将视野放置整个啤酒麦芽生产产业，这几乎是巨头们的统一动作。

苏垦麦芽建有15万吨德国进口国际领先全自动塔式和10万吨国产萨拉丁箱式生产线各一条，合计产能规模25万吨。该公司还是百威啤酒亚太区第3家、全球第17家的高端麦芽供应商。产品包括皮尔森浅色麦芽、艾尔麦芽、慕尼黑深色麦芽等特种麦芽。

“在传统麦芽领域，大家首先是拼质量，然后再拼价格，行业内卷严重。而在精酿崛起的背景下，吨酒消耗麦芽的量多了，麦芽厂的溢价能力更强。另外在高端麦芽领域内，麦芽品种增多，竞争环境相对宽松一些。”南阿磊说。

只是，生产高端麦芽对于企业提出了更高要求。

刘泉在永顺泰首次公开发行股票网上路演中表示，就产品研发而言，大型麦芽生产企业一般拥有较为完善的实验设备和研发人员，具有高端麦芽、特种麦芽的开发能力以及与下游客户共同开发的能力；行业中的小型企业往往不具备较强的自主创新能力，更倾向于传统麦芽的简单生产。

这意味着未来啤酒麦芽赛道或将进一步向头部靠拢，中小型麦芽生产企业需要找到更好的突围路径。不过，可以预见的是，麦芽生产环节的一轮轮竞争，将对整个啤酒产业的高品质升级带来积极的价值和作用。