2021年的啤酒板块：行情欠佳但酒香四溢

【黄河啤酒官方网站】2021年啤酒上市公司股价表现欠佳，但高端啤酒仍“香”。

堪称港股和A股2019年、2020年绝对热门的啤酒板块，在2021年突然不“香”了。

决定啤酒企业股价走势有诸多因素。从基本面角度看，今年以来酒企受制于玻瓶、铝罐、纸箱等原材料价格大幅上涨，使得成本压力凸显。另一方面，啤酒市场早已从增量时代过渡到存量时代，在这样的环境下做增长并非易事。

据中国国际啤酒网数据，2020年1-12月，中国规模以上啤酒企业累计产量 3411.11万千升，同比下降7.04%。2021年1月-11月，中国规模以上啤酒企业累计产量达到3327.47万千升，同比增长5.2%。这样的产量增长数据，显然难以对已经“热”了两年的啤酒板块起到推动作用。

那么该如何把脉啤酒企业的未来？要把握两大重点，其一是头部酒企份额演变，其二是啤酒高端化趋势。

份额趋于集中，头部酒企提价能力凸显

首先看份额，尽管整个啤酒市场已经从增量市场推进到了存量市场，但行业竞争格局也已经相对稳定，市场已由头部企业把控。从销量角度看，2020年国内前5大啤酒企业的市场份额已达到73%；销售额角度看，前5大啤酒企业的份额达到65%。

从酒企角度看，市场份额集中的好处是，企业的之间的竞争不必再通过激烈的价格战以及投入过量的营销费用去争抢份额。反而可以通过提价和优化产品组合的方式提升边际回报。

事实上，为了抵抗成长上涨压力，自2018年近年来啤酒企业已经对产品进行过多轮提价，2021年提价传闻亦不绝于耳。

头部啤酒企业之所以有底气提价，市场份额相对集中是一大核心要素。但需要注意的是，酒企并没有因为掌握了提价的“财富密码”而放弃“开疆拓土”的决心。

高端趋势未改，把握格局变化下的投资机遇

根据头部企业争夺市场份额的打法可以预见，把握行业格局深度演化下的啤酒市场，还需要抓紧另一条主线，那就是啤酒高端化。

根据Euromonitor数据显示，2015-2020年，中国高端啤酒消费量占比由2015年7.1%提高到2020年的11%，远低于海外成熟市场美国的42.1%；高端啤酒市场规模占比从2015年的24.6%提升至2020年的35%。不考虑2020年疫情的影响，高端啤酒在2015-2019年销量实现CAGR约10%，市场规模实现CAGR约13.5%。

德邦研究所预测，以2019年数据为基数，预计2020-2024年高端啤酒市场规模GAGR约9.5%，2024年将达2800亿元，市场占比将提高到40%左右；预计2024年高端啤酒消费量将突破500万千升，占比将提高到13.9%，这将带动行业整体吨位价的上涨。

由此可见，在啤酒高端化趋势下，酒企不仅销售有量的增长，亦有质的升级。望啤酒江湖，高端化未来可期。