啤酒行业深度：沙漠之花盈利爆发 高端升级如日方升

【黄河啤酒官方网站】沙漠之花规模效应显现、盈利爆发，从区域集聚演变为高地争夺

近年来啤酒行业呈现两大趋势，趋势一为产能优化，各主要啤酒厂商一方面关停小规模、低效率工厂，另一方面陆续投放50 万吨、百万吨大厂；趋势二为高端升级，人均消费力持续提升带动需求端呈现多元化、高端化，同时供给端龙头诉求利润，高端化正加速演绎。

纵向对比来看，2009 年啤酒行业CR5 销量、收入、利润集中度为59%、55%、55%，在全国范围并无规模效应；2017 年CR5 集中度分别为77%、65%、81%，2021 年集中度进一步提升至92%、80%、114%，利润集中度提升最为明显，验证了规模效应显现、高端化确实已在持续兑现。

十四五仍为高端化前期阶段，中期关注龙头均衡发展，高端升级如日方升

十四五期间中国啤酒厂商吨价仍有50%左右空间；疫情前2019 年北美、中美、南美吨价分别为9890 元/吨、6131 元/吨、4823 元/吨，考虑到中长期经济增长的持续性，未来中国国内啤酒吨价第一步将介于北美和中美之间，即6000元/吨-10000 元/吨区间，对比当前国内啤酒吨价翻倍以上空间。