未来三年，啤酒行业将现四大变量

【黄河啤酒官方网站】回眸40年发展与演绎，中国啤酒业如今迈进量稳价增、降本提效、结构优化的存量博弈时代。通过复盘，可以发现国内啤酒行业已历经萌牙-培育-成长-成熟-整合等多个发展时期，竞争要素亦由早期的产能扩张、品牌并购演绎到如今的产品结构升级、品牌整合的大转向。

对比美日同业发展情况，从销量来分析，到2021年，我国人均啤酒消费量1.5-1.6升/人见顶后所代表的啤酒需求已触顶并全面收缩，并在一定程度上限制二线品牌的拓展、新兴品牌的进入，行业明显跨入壁垒深严、存量博弈的时代。有行业机构预计随着国内人口红利已逝，啤酒产销见顶，同时白酒、红酒、洋酒等酒类替代性增强，未来较长时期国内人均啤酒消费量将在1.5-1.8升/人区间上下徘徊，同时相较2016年我国500ml啤酒均价1.31美元，相较日本、美国的4.07、3.1美元仍有较大提升空间，中国啤酒产品结构优化加快。

可以预见，在存量博弈下，中国啤酒产业转型升级新时代大幕将全面拉开，未来3年，中国啤酒业将出现四大演变：

一、原材料上涨促使罐化率将进一步提升，

啤企盈利上升2~3个点

自2020年新冠疫情爆发以来，海运紧张、供应链断裂、人工流失，促使国内外原材料价格持续上行，亦致使国内酒类 PPI（产品价格指数）呈逐年上行趋势，峰值达到105.8。叠加今年2月俄乌地缘冲突推动国际粮价大涨，使啤酒行业整体仍面临较大的成本压力，啤酒主要原材料如大麦、玻璃瓶及铝罐等价格持续高位上升，截止2022年5月30日，平均同比上涨25~30%。

同时，在疫情的持续冲击之下，线下大排档、酒吧、KTV、夜场等现饮渠道受到较大的冲击，在家消费成了越来越多的啤酒爱好者的选择，客群消费场景发生较大的改变，而电商等线上渠道方兴未艾，购买比例日益提升，让更易存储、快捷运输、送货到家的铝罐啤酒成为网民的首选。总之，易拉罐日益普及将成为中国啤酒包装未来之势，到2025年我国啤酒罐化率将达到40~45%，整体行业企业利润点也将提升2-3个百分点。

二、超高端化布局、精酿啤酒兴起，

成为行业新增长点

随着国内中产阶级大规模兴起、年轻一代消费水平的提升和疫情冲击之下的供应链断裂以致原材料价格不断上升，推动国内啤酒产品消费加速转型升级，一线头部品牌不断推出高端化甚至超高端新产品，从而转移成本压力塑造高端市场话语权，抢占制高点。

平安证券研报显示，2016年起国内啤酒产品高端化结构升级加快，中高端啤酒销量由2002年的11%提升至2021年的36%(高端/中端分别是14%/22%)，2022年预计提升至37.5%(高端/中端分别为14.5%/23%)，而2021年美国中高端啤酒销量占比为76%(高端/中端分别是35%/41%)。对比而言，国内啤酒高端化仍有较大上升空间，而且未来啤酒市场将进入更细分更超乎常规的时期，即市场会有顶极高端、超高端、高端、次高端、中高端、中端、中低端、低端7个不同的消费层次。

当今国内啤酒业已属于CR5或说是Top5之间的拼争，属于高手间“华山论剑”，而高端的份额、超高端的定位、顶级高端的匹配决定了谁是顶尖者、领导者、还是副手、跟随者，抑或是小兵小卒。这一模式打法和白酒行业的营销谋略有类似之处，在白酒行业中，品牌塔尖产品的结构高度决定了品牌的高度与广度，而品牌的高度与广度又影响着酒企的江湖地位和定价权。因此超高端、顶尖化的竞争也被认为是下一轮啤酒企业CR5“决战”的关键。

中国啤酒业高端决战除了在工业啤酒领域对决，精酿啤酒也成了高端啤酒决战的目标。对标美国，其在90年代初啤酒人均消费量触及天花板回落后精酿啤酒开始风生水起，消费占比逆势上升，精酿啤酒几美元、几十美元比比皆是，甚至也有千元的美式精酿啤酒，这反映美国消费者追求高品质产品的消费习惯在朝着另一领域转变。数据显示，美国精酿啤酒的消费量占比为13.9%，2021年美国精酿啤酒零售额约为270亿美元，同比增长20.5%，约占美国整体啤酒零售市场的25.6%。对比我国而言，未来这一趋势也将日趋加强。从销量上看，2021年我国精酿啤酒销量在啤酒总销量中占比约3.5%（美国同期为 13.6%），相差3倍，但对比2012年的1.2%亦实现翻倍大增，进展显著。

美国大力发展精酿啤酒比我国提前近30年，可以认为在消费转型升级趋势下精酿啤酒在国内市场拥有重大潜力，足以支撑啤酒企业高端产品结构长期持续增长与优化。以前国内精酿啤酒多是从民营私域中发力培育，自从2015年开始，越来越多的一线啤酒企业也在角逐，未来5~10年国内精酿啤酒占整体啤酒零售市场将达到12~15%。从价格角度看，多数国内目标客群对精酿啤酒的价格敏感性比一般大众啤酒低，“喝多不如喝好喝精”正成为90、00后的主要消费观念，这让精酿啤酒价格可高于普通啤酒2~4倍有了较好的消费土壤的支撑，精酿有望成为我国高端啤酒市场又一个角逐点、新利基。

三、多元化加快，

跨界白酒成“第二增长曲线”

时下在国内啤酒行业进入存量博弈时代的背景下，一二线啤企巨头纷纷加码非啤酒细分赛道，跨界布局其他酒类产品，寻求新的利润增长点，其中啤酒企业纷纷跨界涉足白酒（烈性酒）成为近年产业聚焦的热点与话题。

啤酒知名品牌布局白酒和其他烈性酒，看重就是资本对冲、品牌溢价及市场利基。一是时下国内啤酒市场的演绎从增量竞争进入存量竞争，中低端啤酒业务已走到天花板，借助过剩资本进行投资渗透、拓展白酒新业务，分享白酒发展红利，是啤酒品牌选择拥抱白酒的主要原因之一；二是啤酒白酒的淡旺季时季不一、渠道不一，布局白酒跨界白酒，可实现淡旺季双品牌、双品类运营以及渠道渗透互补，以节约渠道推广资源，拉升企业整体的发展后劲；三是一线啤酒巨头品牌知名度高美誉度好，借助品牌溢价、品牌光圈可轻松提升三四线地方白酒知名度、可信度，让其增强活力、甚至起死回生，从而培育新的利润增长点。

未来，啤酒头部品牌布局白酒、跨界之势将加快，可拭目以待。

四、疫情成了影响未来几年

啤企业绩的核心变量

对基础设施和现代服务业乃至啤酒产业而言，疫情的演变是影响它们近三年行业企业业绩和市场走势的核心变量。统计数据显示，在 2022 年上半年疫情最严重的时间，全国最多有23个省份都出现了确诊病例，最多有29个省份都在7天之内出现了确诊病例，其中4~5月上海最为严重。在疫情发展迅速的区域，静态管理程度较高，指划了封控区、管控区、防范区，人员被要求停止或减少流动，居家办公、在家生活，从而对人员工作、货物运输、终端售卖、餐饮住宿、旅游观光、会议展销、社交聚会等诸多领域造成较大的影响。

短期来看，在疫情扰动下，全球供应链凸显脆弱失衡断裂的一面，产品供应紧张，原材料上涨，人工缺失，航运不畅，运费暴涨，企业成本快速攀升。长远而言，疫情的持续还将加剧不同经济体、不同行业企业的复苏进程分化和不同阶层群体的贫富消费分化，给诸多行业增长带来较大的负面影响。对啤酒企业而言，局部疫情发生或反复将导致局部区域防疫管控措施升级，进而影响全国性啤酒品牌的全域布局、市场拓展和消费需求，对啤酒企业短期发展造成影响。

眼下奥密克戎变异毒株仍在在全球多地蔓延，全球疫情演变存在较大的不确定性。展望未来一两年（2022-2024），预计疫情仍将是影响啤酒企业业绩成长的关键性因素。倘若国内疫情防控较快取得最终的硕果，各类静态化管理基本退出历史舞台，则像酒饮这种社交属性较强的产业将成为最为受益产业之一，业务发展弹性最大；倘若疫情防控取得阶段性成果，以最小的经济成本实现动态清零，有效统筹稳增长政策和疫情管控，对啤酒企业及消费市场而言或许不太顺利，但仍将平稳增长，啤酒产业将在波动中顽强复苏；倘若未来一两年疫情仍然出现较大反复，GDP增速、人均收入、人均消费将受到较大的抑制，则可预计整个啤酒产业都会面临需求缩减的局面。在以上3种场景中，第2种可能是最大。如今，疫情已迈入爆发的第三年，而其带来的负面影响仍在，从以往三年各国经济、各行各业数据走势来看，应对疫情是否得力、有效是影响经济、企业业绩表现的决定性因素。