啤酒产业迎超级大年高端化加速

【黄河啤酒官方网站】中秋假期后的A股市场再次低迷，仅仅四个交易日，三大股指全线下跌，其中，沪指周跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指则领跌7.10%，面对如此低迷行情，每经品牌100指数异常抗跌，周跌幅只有2%，大幅跑赢三大股指。有券商指出，本周指数回调主要是美联储9月“加息靴子”落地前的情绪释放，不具备持续性，在国内经济稳步恢复且政策持续加码落地的背景下，预计指数在震荡回调之后将稳步修复。

品牌100指数完美抗压

本周A股震荡调整，三大指数均收跌，个股板块呈普跌态势。从市场环境来看，8月经济数据整体有所改善，国民经济持续稳步恢复，也说明了前期稳增长政策效果逐步显现。国常会决定延长缓税期限，预计后续仍有政策落地，维护国民经济稳健恢复态势。海外方面，美国物价水平回落不及预期，市场对美联储再度激进加息的担忧明显，对全球市场造成扰动。

在此背景下，本周沪深两市双双大跌，创业板指数跌幅更是达到了7.1%，三大股指全线破位，而每经品牌100指数则因周五市场利空消息影响出现下跌，最终周跌幅为2.08%，走势抗跌。资金面上，本周北向资金净流出60.88亿元，其中沪市净流出27.77亿元，深市净流出33.11亿元。

从个股表现来看，每经品牌100指数个股也是跌多涨少，消费板块走势略强，其中啤酒板块领涨，排在涨幅榜前列。中概股表现稍显低迷，百度周跌超过10%，京东集团跌幅也达到8.38%，影响了指数表现。估值方面，每经品牌100指数平均估值依旧低于10倍，价值低估。

民生证券分析指出，近期，房地产市场又迎来诸多边际改善信号，包括部分新一线城市的限购放松和郑州的“保交楼”措施落地，而在不断的“超预期”之下，在几乎全面回撤的市场中，国内经济修复的房地产链条和食品饮料成为了为数不多的“避风港”。      

啤酒高端化加速

的确，从本周每经品牌100指数成分股表现不难看出，消费类板块正在复苏，而啤酒则是消费领域最大的亮点。不少机构看好啤酒行业未来的投资确定性和持续性。

今年上半年在疫情反复侵扰下，啤酒行业仍取得较好的业绩。A股啤酒板块上半年营收增7.31%，营收连续第7个季度实现正增长，其中二季度单季度营收增6.88%，创造单季度最高营收记录。而进入下半年，7月啤酒产量同比增长10.8%，环比6月提速。

银河证券分析指出，啤酒产量环比提速增长，主要得益于需求修复+旺季+全国多地历史性高温天气。而随着本轮疫情影响范围缩小和人均收入恢复，消费者信心亦不断增强，需求有望进一步修复，2022年三季度旺季需求端或迎来系统性改善，今年四季度世界杯亦有望刺激消费。

除了量价齐升外，啤酒产业品质提升和高端化格局打开，也是刺激这个板块估值不断提升的重要原因之一。

据了解，2019年啤酒高端化进入新阶段，结构升级带动吨价加速提升、竞争格局稳态带来费率收缩将成为收入和利润增长的核心驱动。需求端呈现多元化趋势，价格带上移，6元以下产品销量下滑，6元-9元价格带稳健增长，10元以上国产品牌崛起、国际品牌并驾齐驱，超高端产品势头强劲。

国泰君安表示，当前我国主流啤酒价格持平甚至低于热销软饮料，其绝对和相对价格较低使得消费者对升级和提价的敏感性较弱；国际上，美日啤酒吨价在快速提升期年复合增速5%-6%持续15年之久。因此，我国啤酒仍处吨价加速提升前期，未来随着居民收入提升以及啤酒品质口感差异化需求涌现，我国啤酒吨价有较大提升空间，持续性有望超美日。投资上，在供需两端共同驱动之下，我国啤酒结构升级空间较大、确定性较强，吨价持续提升有望带动盈利明显改善和利润持续释放。